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　　一、走勢分析

　　據生意社鎳價格監測，本周鎳價震蕩下跌。截止周末，現貨鎳報價135650元/噸，較周初下跌1.48%，同比上漲5.22%。

　　鎳周度漲跌圖

　　據生意社周度漲跌圖顯示，近12周，鎳價5跌6漲，近期鎳價寬幅震蕩為主。

　　鎳產業鏈

　　宏觀方面：美國3月ADP就業人數 增加6.2萬人，高于市場預期的4萬人，較上月的6.3萬人大致持平。原定于2026 年4月1日實施的煤炭。和鎳出口關稅計劃，仍在等待能源和礦產資源部與財政部聯合研究的結果。

　　供應方面：3月中國精煉鎳產量37337噸，環比增加 14.53%，同比增加1.83%。4 月中國精煉鎳預估產量38830噸，環比增加4.00%，同比增加6.53%。

　　需求方面：需求端未見明顯起色，下游維持剛需采購節奏，現貨成交整體清淡。電鍍下游整體需求較為穩定，后期難有增長；合金需求仍占多數，軍工和輪船等合金需求較好。3 月不銹鋼廠有復產動作，但是 當前鋼廠利潤偏低，節后尚未開始大規模采購；MHP 高價對對硫酸鎳成本有支撐，但淡季需求走弱，硫酸鎳價格震蕩為主

　　綜上所述，現實端原料端鎳礦供應偏緊，印尼齋月期間供應釋放節奏放緩；受地緣沖突影響，菲律賓鎳礦海運成本大幅提升，菲律賓礦山招標價持續走高。高鎳生鐵價格穩中偏強，供方挺價情緒升溫，但鋼廠壓價心態明顯。印尼濕法廠短期停產減少短期供應。俄鎳、印尼資源持續進口到貨，疊加新投產貨源逐步投放市場，精練鎳整體供應壓力仍存。內外市場表現分化，海外溫和去庫，國內繼續壘庫，內盤出口持續受阻。總體上，印尼政策態度強硬，宏觀預期反復，原料端矛盾積累對價格有支撐，現實庫存消化不足仍是制約，預計鎳價維持區間內震蕩運行。